近期，“看多”“看漲”中國(guó)資產(chǎn)成為許多外資機(jī)構(gòu)的共識(shí)。北向資金作為外資配置A股的重要渠道之一，今年以來(lái)持倉(cāng)市值增長(zhǎng)明顯。萬(wàn)得資訊數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，北向資金持有A股市值2.58萬(wàn)億元，年內(nèi)北向資金持倉(cāng)市值累計(jì)增加逾3800億元，持倉(cāng)市值已連續(xù)3個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

“近年來(lái)，眾多投資人對(duì)中國(guó)在多個(gè)領(lǐng)域的快速發(fā)展給予了高度評(píng)價(jià)，中國(guó)在人形機(jī)器人、自動(dòng)化、生物科技以及人工智能等方面均取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。從全球投資人的總體配置來(lái)看，中國(guó)股票資產(chǎn)的倉(cāng)位仍處于相對(duì)較低的水平，長(zhǎng)期來(lái)看，全球投資人對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的進(jìn)一步增持將是大勢(shì)所趨。”摩根士丹利首席中國(guó)股票策略師王瀅表示。

中國(guó)資產(chǎn)吸引力顯著提升的背后存在多重驅(qū)動(dòng)因素。南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，中國(guó)資產(chǎn)不斷迎來(lái)海外資本配置潮，是經(jīng)濟(jì)韌性、政策紅利和創(chuàng)新動(dòng)能共振驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深入和資本市場(chǎng)改革的推進(jìn)，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力將不再局限于傳統(tǒng)的估值優(yōu)勢(shì)，而是更多地與科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)等長(zhǎng)期主題掛鉤。

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒認(rèn)為，首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健為全球資本提供了穩(wěn)定的投資環(huán)境。今年以來(lái)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)，前三季度GDP同比增長(zhǎng)5.2%。其次，產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速，深度求索大模型開源技術(shù)帶動(dòng)人工智能商業(yè)化進(jìn)程加速，人工智能、機(jī)器人等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破性發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。同時(shí)，政策與制度紅利也在加快釋放，資本市場(chǎng)“1+N”政策體系落地，對(duì)外開放政策持續(xù)深化，包括放寬滬深港通股票ETF范圍、將不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金納入互聯(lián)互通機(jī)制、稅收優(yōu)惠等，跨境投融資便利化措施連續(xù)推出。此外，人民幣資產(chǎn)估值處于歷史低位，具備較高性價(jià)比，吸引長(zhǎng)線資金戰(zhàn)略布局。

在外資機(jī)構(gòu)普遍看來(lái)，A股正逐步轉(zhuǎn)向由盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性上行階段。田軒認(rèn)為，A股回暖顯著提升了外資增配意愿，估值優(yōu)勢(shì)與資金流入形成正向循環(huán)。在美元走弱、歐洲財(cái)政刺激加碼的背景下，全球資金從美股向估值洼地轉(zhuǎn)移，A股作為新興市場(chǎng)權(quán)重組成部分，其回暖態(tài)勢(shì)成為全球資本再平衡的重要選項(xiàng)，進(jìn)一步增強(qiáng)了中國(guó)資產(chǎn)的配置吸引力。同時(shí)，外資配置邏輯從交易型轉(zhuǎn)為配置型，2025年三季度主動(dòng)型外資連續(xù)4周凈流入，外資持倉(cāng)結(jié)構(gòu)更趨長(zhǎng)期化，人工智能、半導(dǎo)體等科技賽道獲重點(diǎn)布局，顯示出對(duì)中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力未來(lái)增長(zhǎng)潛力的認(rèn)可。

展望未來(lái)，專家認(rèn)為，持續(xù)增強(qiáng)中國(guó)資產(chǎn)在全球資源配置中的吸引力與競(jìng)爭(zhēng)力需從制度開放、產(chǎn)品供給、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)生態(tài)4方面協(xié)同推進(jìn)，系統(tǒng)性提升市場(chǎng)包容性與服務(wù)能力。田軒建議，應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大滬深港通標(biāo)的范圍，優(yōu)化交易結(jié)算機(jī)制，降低準(zhǔn)入門檻與交易成本，提升外資進(jìn)出便利性；鼓勵(lì)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)提升全球客戶服務(wù)能力，提供多語(yǔ)言、跨時(shí)區(qū)的投研支持與交易服務(wù)；推進(jìn)交易系統(tǒng)國(guó)際化升級(jí)，增強(qiáng)數(shù)據(jù)互聯(lián)互通水平。同時(shí)，加快推出更多符合國(guó)際投資者需求的金融衍生品，包括外匯對(duì)沖、衍生品配套服務(wù)，完善風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具；推動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、信息披露與國(guó)際接軌，加強(qiáng)跨境監(jiān)管協(xié)作，提升市場(chǎng)透明度與可預(yù)期性；持續(xù)健全法治化營(yíng)商環(huán)境，強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)，完善跨境糾紛解決機(jī)制，穩(wěn)定外資長(zhǎng)期預(yù)期。（記者 彭傳旭 馬春陽(yáng)）